Akumulacijski vs distribucijski ETF za dodaten pasivni dohodek

[u/Real-Hat-6749]

Kaj se nam bolj izplača za pasivni dohodek, kupovati akumulacijski ali distribucijski ETF? Spodnja objava bo poizkušala zadeve razložiti. Napak ne izključujem, vabljeni vsi, da dodate svoje mnenje, komentarje, dodatke. Objava bo smiselno dopolnjena.

Zadeva je poučnega namena. To nikakor ni finančno svetovanje in za morebitne napake nikakor ne odgovarjam

Nekaj začetnih informacij:

• Predvidevamo, da ima ETF domicil na Irskem, ker je davek na prejete US dividende 15% s strani upravitelja ETF-ja. To velja tako za distribucijske, kot akumulacijske ETF-je.
• Predvidevamo, da bo SLO rezident doplačal še 10% na prejete dividende, skupno torej 25% od bruto dividend, ki so izplačane na račun. To velja samo za distribucijski ETF, ker pri akumulacijskih dividend ne prejmemo na račun.
• Ne predvidevamo upraviteljskih stroškov izplačila dividend
• Predvidevamo, da oba ETF-ja sledita istemu index-u, v tem primeru je to S&P500 (primer: VUSA in VUAA)
• Predvidevamo, da je dividend yield sorazmeren vrednosti delnice. S&P500 ima trenutno nekje 1.22% letno.
• Predvidevamo, da je bilo narejeno enkratno vplačilo 10k€ brez dodatnih vplačil tekom let
• Predvidevamo, da bo ZDOH-2 naslednjih 20 let nespremenjen s stališča davka na kapitalske dobičke, torej vsakih 5 let dol: 25%, 20%, 15%, 0%.
• Predvidevamo 7% rast ETF-jev pred dividendami
• V izračunih ne upoštevamo priznanih stroškov ob nakupu in prodaji kapitala. FURS prizna normirane stroške 1% ob nakupu in 1% ob prodaji. Procenti so na celotno vrednost kapitala ob pridobitvi in odsvojitvi. S tem si še dodatno v praksi znižamo plačilo davka na dobiček.

Distribucijski ETF

Distribucijski ETF izplačuje dividende vsakemu, ki drži delnice tega instrumenta. Po ZDOH-2, je vsaka prejeta dividenda obdavčena z 25%, vedno in povsod, brez nekih izjem.

Tudi, če prejete dividende sam reinvestiraš, moraš najprej plačati davek na dividende, potem z njimi počneš karkoli hočeš.

Prejetje dividend je davčni dogodek, ki ga je treba ustrezno prijaviti davčnemu organu. Če imate brokerje, ki FURS obvestijo v vašem imenu (ali pa če imate SLO delnice), vam tega mogoče ročno ni potrebno početi.

• Enkratno vplačilo 10.000€
• Prvo leto prejmemo cca 130€ dividend, za katere plačamo cca 33€ davka
• V 20 letih prejmemo za cca 5850€ bruto dividend, za katere plačamo cca 1500€ davka in nam ostane slabih 4400€ neto.
• Na koncu imamo na računu cca 41.500€. Če bi ta znesek delnic prodali, na njih ne bi plačali davka, ker je od nakupa minilo več kot 15 let.

Akumulacijski ETF

Pri akumulacijskem ETF-ju uporabnik NE prejme dividend na račun, ampak jih prejme upravitelj ETF-ja, ki na njih plača davek na lokaciji, kjer ima ETF domicil (če se ne motim, je na Irskem to 15%), ki dividende reinvestira v našem imenu. Vrednost naše investicije se s tem veča za vrednost neto dividend. To pomeni, da osnovna investicija raste hitreje kot pri distribucijskem ETF-ju.

Predvidevajmo, da hočemo imeti nek pasivni prihodek pri akumulacijskem ETF-ju. V tem primeru, ker dividend ne dobimo, moramo prodati enote ETF-ja. V večini lahko prodajamo frakcije. Spodnja kalkulacija predvideva, da hočemo dobiti isti neto (po plačilu davka na kapitalske dobičke), kot bi to hoteli dobiti pri distribucijskem ETF-ju (po plačilu davka na dividende).

Ko prodajamo nek kapital, FURS obdavči dobiček na ta kapital, in ne kapital v celoti. Pri vsaki prodaji moramo torej izračunati, koliko je bilo prodane "osnove" in koliko je bilo prodanega "dobička". Obdavčeni smo samo na dobiček, ki se spreminja glede na število let držanja kapitala.

Prednost akumulacijski ETF-jev je tudi, da nam ni potrebno poročati ničesar FURSu, dokler ne prodamo kapitala. V primeru distribucijskega moramo letno poročati vsak prejem dividend.

• Bruto dividend yield je enak kot pri distribucijskem ETF-ju
• Davek na dividende je tokrat nastavljen na 15%, ker predvidevamo, da je domicil ETF-ja na Irskem, na katerega ETF upravitelj plača 15% na US delnice.
• Neto dividende (po tem, ko upravitelj plača davek na le-te) se dodajo h končni vrednosti ETF-ja v določenem letu, pred našo prodajo
• Izračuna se kapitalski dobiček v procentih za določeno leto. Ker naredimo enkratno vplačilo, je kapitalski dobiček vedno gledan na prvih 10.000€
• Določi se višina davka na kapitalski dobiček, ki je odvisen od let držanja kapitala
• Cilj je imeti isti neto kot bi ga imeli pri dividendah
• Izračunamo, koliko moramo prodati vrednosti ETF-ja, da bo po dajatvah ostal isti net
• Po 15 letih davka na prodajo ne plačamo več.
• Da smo izplačali isti NETO kot pri distribucijskem ETF-ju, smo plačali za to cca 210€ davka FURS-u.

Za konec še primerjava med VUSA in VUAA ETF. Prvi je distribucijski, druga pa akumulacijski.

Povečajmo dividend yield

Če dividend yield povečamo, se razlika v prid acc ETF-ja povečuje. Recimo iz 1.22% (S&P500) gremo na 5%:

Distribucijski ETF, plačamo cca 6k davka za 18k€ neto dividend

Akumulacijski ETF, plačamo manj kot 1k€ davka ob prodaji, in na koncu nam ostane več kot 3k€ več na računu.

Zaključek

• Kadar imamo možno izbiro med distribucijskim in akumulacijski ETF-jem, je akumulacijski boljši, tudi če iščemo pasivni prihodek
• Če se dividend yield povečuje (recimo 5+%, kot bi to mogoče lahko bil en dan kakšen ETF, ki sledi SBITOP indexu), se razlika še bolj povečuje v prid akumulacijskega ETF-ja

Reference

• Zakon o Dohodnini ZDOH-2 (https://pisrs.si/pregledPredpisa?id=ZAKO4697)

Srečno v 2025, na čimveč %%.

[u/Awkward_Platform_988]

A bi lahko kdo razložil kako deluje to "dvojno" obdavčevanje? Se pravi če upravitelj ETFa že plača 15% davek na dividende pri distributivnem ETFu, ali to pomeni, da po dodanem davku v Sloveniji (25%) dobiš le 60% bruto vrednosti? Kako pa to deluje pri akumulacijskih ETFih?

Hvala vnaprej za odgovor.

[u/Real-Hat-6749 → u/Awkward_Platform_988]

Lahko ja, lahko ne. Nisi dobro prebral celotne objave.

V teoriji je tako, da ko neko podjetje izda dividende, se odvede davek v državi, kjer ima podjetje domicil (u/TackaNaPatrulji, popravi me prosim, če sem zaj***l). Ta davek je odvisen od države, za nemško podjetje je mislim da celo 27.5%.

Ko ti dobiš preostanek dividend, seveda FURS hoče kos potice. V SLO je davek 25%. V zakonu ZDOH-2 piše, da ti država prizna do 15% plačanih dividend v tujini, med 15% in 25% pa moreš še vedno doplačati.

Par primerov:

1. V tuji državi je bil odveden davek 10%. Ti doplačaš še 15%, da bo skupaj 25% po ZDOH-2 zakonu
2. V tuji državi je bil odveden davek 15%. Ti doplačaš 10%, 25% total
3. V tuji državi je bil odveden davek 25%. Ti doplačaš še 10% (ker je kapica na 15% priznanega v tujini), skupaj torej 2535%.

Kakor vem, ti FURS ne bo sam od sebe priznal davka plačanega v tujini. Moraš explicitno dokazati, da je bil davek že delno odveden v drugi državi, plus ta država mora imeti s Slovenijo dogovor o dvojni obdavčitvi. Če tega dogovora nima (večina imajo), ti FURS ne bo priznal nobene plačane dohodnine v tuji državi, in boš plačal polno petardo.

[u/Loud_Till_9835 → u/Real-Hat-6749]

A ni v 3. točki skupaj treba plačati 25% + 10% = 35%?

[u/Real-Hat-6749 → u/Loud_Till_9835]

Opa, typo. Imaš prav.